华域汽车盈利状况逐季好转,后续增长仍面临不确定因素-盖世汽车资讯

10月29日,华域公布2020年三季度财报。报告表明,前三季度华域营业收入为917.26亿元,同比下降13.14%,归属于上市公司股东的净利润为31.02亿元,同比下降37.03%。其中,第三季度该公司营业收入为381.04亿元,同比快速增长8.76%,归属于上市公司股东的净利润为17.96亿元,同比增长14.9%。

多因素变换,业绩弃季好转

通过以上数据可以看到,华域前三季度营收及净利仍处于下滑局面当中。不过融合此前数据来看,在多因素变换影响下,华域业绩正在逐季度好转。

明确来看,第一季度,由于受新冠肺炎疫情暴击,国内销量大幅下降42.4%。在此情况下,华域业绩颇受影响。根据该公司财报,在国内疫情形势严峻的一季度,其营业收入为239.73亿元,同比下滑32.6%,净利润1.35亿元,同比下降92.7%。

第二季度,由于疫情在海外持续蔓延,华域海外业绩经常出现亏损,但鉴于国内疫情的有效地掌控,以及购置补贴、上山下乡、限购城市放宽指标等政府促进消费的政策实施,国内销量总计降幅有所收窄,华域国内业务恢复较好。据该公司财报,二季度其实现营业收入296.5亿元,同比下滑15%,实现归母净利润11.7亿元,同比下降23%,虽未叉负为正,但降幅较一季度已大幅收窄。

转入第三季度,情况进一步好转。根据华域财报,第三季度公司营业收入为381.04亿元,同比快速增长8.76%,归属于上市公司股东的净利润为17.96亿元,同比快速增长14.9%,结束了前两季度的负增长态势。这也最终使得华域前三季度营收及净利降幅较上半年呈现出相当幅度的收窄。

事实上,华域第三季度的良好业绩展现出有迹可循,早于在华域发布上半年财报时,便不乏涉及分析机构预测,第三季度华域业务展现出不会迎来拐点,且将夹住盈利逐步恢复。

其中原因并不难理解。一方面,国内销量之后快速增长态势,据中协数据,截止三季度,今年销量已连续六个月呈现快速增长,倒数五个月增速超强10%;另一方面,随着海外疫情的逐步掌控,海外企逐步复工复产,二季度末三季度初,全球主要企均已逐步恢复正常生产活动,海外部分区域市场或销量下滑幅度收窄,或已经实现安乐乡。这些都助推了华域第三季度业绩的转好。

针对三季度的业绩展现出,华域在财报中指出,今年1-9月,公司采行积极措施,希望解决新冠肺炎疫情对国内外市场及公司正常生产经营带给的不利影响。一方面,抢抓国内市场销售回暖机会,合理安排生产运营,全力符合整客户设施市场需求,另一方面,主动应付全球疫情防控变化,防止国际运营风险,稳步推进海外业务复工复产。基于此,前三季度公司生产运行和经营业绩整体呈现逐步企稳向好态势。

业务逐步推进,先前增长动力强劲

对华域有所注目的人士应该不难找到,在弃季恶化的业绩背后,华域动作频频。其中比较明显的是,今年以来,华域不断调整业务结构、扩展客源。

据盖世了解,今年华域持续整合业务,提升管理效率。例如在今年8月,华域子公司延锋女友收购了延锋内饰30%的股权,收购后公司构建100%有限公司,加速全球化进程。另外子公司实业交通电器拟出售持有人的李尔实业交通45%的股权,解散用线束总成业务,集中精力在功能类零件。

不仅如此,华域客源不断拓展。据上海证券研究院黄涵虚透露,华域内饰、灯、座椅、保险杠、传动轴、驱动轴、轻量化铸造铝、底盘结构件及模块总装等业务获得奔驰、宝马、奥迪、凯迪拉克等奢华品牌定点,内饰、灯、外饰件、电动转向机、驱动轴、油箱、发电机等业务取得本田、丰田、尼桑等日系品牌定点,内饰、座椅、保险杠、电池盒及身分拼总成件、稳定杆、悬架弹簧等业务构建向特斯拉中国设施,内饰、减震器、电动转向机等业务构建向蔚来配套。

华域是国产特斯拉Model3零部件供应商一;图片来源:特斯拉

与此同时,华域新业务逐步推进。其中在智能座舱方面,延锋公布技术平台延锋XiM21,与大众、奥迪、宝马、上乘用合作开发下一代智能座舱系统;新能源电驱动系统方面,华域驱动电机、电力电子箱等产品构建供货,Q4电驱动总成产品将供货大众全球电动平台,并新获通用全球电动平台辅驱电机项目定点;智能驾驶方面,华域24GHz后向毫米波雷达、77GHz角雷达、77GHz前向毫米波雷达均已构建供货,并推展1R1V技术方案实现产业化落地。

需要特别认为的是,华域2019年凭借其座椅业务在国内33%左右的市占率,取得了国产特斯拉座椅和保险杠的订单,后又牵头麦格纳正式成立了华域麦格纳联合项目组,并顺利获得了上大众、一大众关于大众MEB平台的电驱动系统可调涉及产品的定点意向书。目前,特斯拉(上海)和大众MEB工厂的产能建设稳步提高,随着下半年特斯拉和MEB型的推出,华域未来将会必要受益。

国海证券研究员石金知音认为,在补贴退坡放缓、新能源下乡等政策推动下,新能源销量改善,下半年销量预计可达70万辆,华域定点的众多新能源项目将步入放量,还包括大众MEB、特斯拉ModelY量产和Model3增量等,推动业绩估值双提升。

海外疫情南北,仍是影响业绩的不确认因素

对华域来说,由于其海外业务占到比并不低,海外疫情仍是影响其业绩情况的不确认因素。

据盖世理解,近年来在发展国内市场的同时,华域不断前进核心业务的国际化发展。公司所属延锋内饰系统有限公司在全球内饰市场就有较高的占有率,主要生产基地产于在中国、北美、欧洲、南非、东南亚等区域,主要覆盖奔驰、宝马、福特、大众、标准化等全球整企业。另外华域轻量化铸铝、油箱系统及电子等部分优势业务和产品也已进入欧、美、韩、澳及东南亚等地区市场。

具体来看,从2015年开始,华域的业务由挤满国内向国际市场提速布局。涉及数据表明,2015年前,华域业务主要以国内业务居多,海外业务收入占比较较低,不超强2%,近年来华域海外收入大约在300亿,占总营收20%左右。

不可否认,近几年海外市场的发展为华域带来了不少收益,不过如今不受海外疫情的影响,海外业务一定程度沦为其风险所在。从今年上半年来看,海外疫情的持续就影响到了华域海外业务的正常进行与扩展,进而对华域上半年整体业绩展现出构成拖垮。

如今,随着秋冬季的来临,部分国的疫情经常出现声浪,原本已闻衰退迹象的海外市场或因此再不受不利影响。有业内人士回应,鉴于疫情二次爆发的可能性以及与此相关的封锁措施,未来几个月海外市下探的风险依然极大。这也意味着,华域海外业绩可能会因此经常出现波动。

华域在财报中就曾明确指出,2020年年初以来,受疫情在全球范围传播的影响,国内外市场需求波动激化,这对公司生产经营造成一定的影响,后续影响程度将各不相同全球疫情防疫状况、持续时间、各国政府采行的应对举措及全球合作等。

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